??? ST秦嶺（600217.SH）的重組正是一個恰當?shù)睦樱?005年ST秦嶺希望通過重組改變自身的命運以來，水泥業(yè)的巨頭們紛至沓來：海螺水泥[43.08 5.74%]、冀東水泥[13.44 3.15%]、中材集團都曾成為“相親”的主角。

??? ST秦嶺一時間成了“香餑餑”，因此，盡管ST秦嶺欠下巨額債務(wù)，背負沉重的人員包袱，經(jīng)營連年虧損，但考慮到資本市場的“殼溢價”，控股股東和地方主管部門對“聘禮”的期待依然水漲船高。

??? 水泥業(yè)巨頭們極為看重的是ST秦嶺的生產(chǎn)能力和在陜西市場的地位，但脫離基本面的要價，讓這樁買賣成為“雞肋”，就在這些水泥業(yè)的巨頭們在“棄”與“取”間猶豫之際，已有名不見經(jīng)傳的華倫集團攜6億巨資輕取第一大股東的地位。

??? 世間少有無緣無故的愛，卻多“無利不起早”的逐利資本。“天價奪寶”的華倫集團在啃下產(chǎn)業(yè)投資者“食之無味，棄之可惜”的雞肋時，或許就已暗藏了要在資本市場上收回成本的打算。

??? 但世事難料，本以為4.77元的價格在資本市場上是一個低位，但遭逢2008年的大熊市，秦嶺水泥股價在上沖8.28元之后便一去不回頭，并在跌破華倫的成本價之后不斷創(chuàng)出新低，華倫集團因此在付了1.9億元首期款后不久便生出悔意。

??? 知情人士稱，當秦嶺水泥要向國資委報送并購材料時，心灰意冷的華倫集團甚至拒絕提供基本的上報材料，也正因為如此，阻礙股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)質(zhì)押問題遲遲得不到解決，重組遂成死局。

??? 好在秦嶺水泥仍能享有“你媽媽喊你回家吃飯”式的溫暖，有鍥而不舍的產(chǎn)業(yè)投資者冀東水泥，加上中介機構(gòu)利用破產(chǎn)重整的機會進行了降低成本的技術(shù)設(shè)計，最終，迷途的秦嶺被帶回了家。

??? 但一個令人憂心的事實已經(jīng)鑄成：在和資本玩家華倫集團拍拖的過程中，秦嶺水泥被耽誤了兩年青春，在這兩年里，公司的經(jīng)營每況愈下，職工的境遇難得改善。

??? 更為令人憂心的是，這并非是一個特例，為此，長期從事并購業(yè)務(wù)的長城證券并購部總經(jīng)理尹中余曾撰寫被視為是自砸飯碗的文章《借殼上市：甜蜜的毒藥》，其指出：對ST股的爆炒，使得A股市場形成不合理的股價結(jié)構(gòu)，使得真正的產(chǎn)業(yè)重組變得異常艱難，資本玩家乘虛而入，借殼上市大行其道。

??? 國內(nèi)并購行業(yè)因此避難就易，尹中余稱，很多投行將借殼當成主營業(yè)務(wù)，甚至是惟一的業(yè)務(wù)，并購人員大多數(shù)都成了叫賣、叫買的“皮條客”。

??? 照此而論，并購行業(yè)似乎已入迷途，那么它又能把上市公司的重組走向何方呢？