??? 年內(nèi)房地產(chǎn)投資復(fù)蘇將拉動(dòng)水泥需求繼續(xù)走強(qiáng)。1-7?月全國(guó)水泥累計(jì)產(chǎn)?量同比增長(zhǎng)?15.91%,增速較?1-6?月?14.9%繼續(xù)提升,而?7?月水泥產(chǎn)量?同比增速高達(dá)?21.6%。考慮基建投資拉動(dòng)以及地產(chǎn)投資繼續(xù)回升,水泥?需求有望延續(xù)目前良好態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)?09?年全國(guó)水泥需求同比增長(zhǎng)?16.1%
????水泥投資繼續(xù)高增長(zhǎng),但政策限制下投資熱度將逐步減弱。1-7?月全國(guó)?水泥投資同比增長(zhǎng)?65.8%。目前工信部正醞釀出臺(tái)一系列措施以控制水?泥投資過(guò)熱的態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)年內(nèi)水泥投資增速將逐月回落,但考慮到前期?開工的生產(chǎn)線仍需大量后續(xù)投資,預(yù)計(jì)全年水泥投資增速仍將達(dá)到?45%,10?年將出現(xiàn)大幅回落。
????年內(nèi)水泥價(jià)格將企穩(wěn)回升,煤炭成本繼續(xù)低位運(yùn)行。最近兩周全國(guó)水泥?均價(jià)已逐步企穩(wěn)回升,在水泥需求有望逐季向好的情況下,預(yù)計(jì)年內(nèi)水?泥價(jià)格將有望較目前上升?5-10%。煤炭?jī)r(jià)格近期走勢(shì)仍較疲軟,在經(jīng)濟(jì)?尚未全面復(fù)蘇,以及未來(lái)幾個(gè)月用煤高峰期逐漸過(guò)去的情況下,預(yù)計(jì)年?內(nèi)煤價(jià)仍將延續(xù)疲軟走勢(shì),水泥行業(yè)盈利能力將繼續(xù)保持良好。
????西北部市場(chǎng)高景氣將延續(xù),東南部市場(chǎng)景氣反彈力度大。由于基建項(xiàng)目?通常都要有?2-3?年的建設(shè)周期,預(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)西部和北方地區(qū)水泥需?求旺盛的格局仍將持續(xù)。而基于房地產(chǎn)投資年內(nèi)將持續(xù)回升的判斷,預(yù)?計(jì)華東和南部地區(qū)水泥需求將逐步好轉(zhuǎn)。
????維持水泥行業(yè)看好評(píng)級(jí),重點(diǎn)推薦海螺水泥和冀東水泥。基于年內(nèi)西北?部水泥市場(chǎng)高景氣將延續(xù),而東南部水泥市場(chǎng)景氣逐步好轉(zhuǎn)的判斷,我?們維持水泥行業(yè)看好評(píng)級(jí),推薦配置因東南部水泥市場(chǎng)好轉(zhuǎn),業(yè)績(jī)反彈?力度較大的海螺水泥和產(chǎn)能擴(kuò)張迅速,所在區(qū)域景氣較高的冀東水泥。