水泥行業(yè)景氣回顧：淡季表現(xiàn)符合預(yù)期。去年12月全國(guó)水泥產(chǎn)量1.45億噸，同比增長(zhǎng)16%，仍處歷史高位，但受“三北”地區(qū)進(jìn)入冬儲(chǔ)影響，水泥產(chǎn)量環(huán)比仍出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月回落。相關(guān)領(lǐng)域投資數(shù)據(jù)顯示，去年12月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速良好，同比增長(zhǎng)23%；鐵路及交通基建投資仍呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

水泥價(jià)格方面，1-2月區(qū)域水泥價(jià)格因春節(jié)與傳統(tǒng)淡季雙重因素影響呈回調(diào)態(tài)勢(shì)，不過(guò)2月至今僅三個(gè)區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)下跌，好于去年同期水平。

水泥行業(yè)景氣展望：即將步入政策密集出臺(tái)期。盡管目前水泥需求仍表現(xiàn)出明顯淡季特征，但3月底將引來(lái)全年第一個(gè)旺季。同時(shí)，3月份將是水泥行業(yè)相關(guān)政策密集出臺(tái)的重要時(shí)間窗口，落后產(chǎn)能淘汰、建材下鄉(xiāng)、小城鎮(zhèn)化建設(shè)及新農(nóng)村建設(shè)均會(huì)對(duì)水泥行業(yè)供需面預(yù)期造成更為積極的影響。

水泥行業(yè)投資策略：階段性布局與主題性投資雙管齊下。目前階段三類(lèi)個(gè)股具備明顯的投資價(jià)值。一是預(yù)期業(yè)績(jī)受益于“建材下鄉(xiāng)”政策影響彈性較大的江西水泥；二是估值偏低的龍頭公司，如冀東、海螺和祁連山；三是預(yù)期有區(qū)域經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)的相關(guān)區(qū)域類(lèi)公司，如青松建化、天山股份等。