本周水泥價格延續了一個月以來穩定態勢,在積蓄需求醞釀提價。

預期3月中旬后水泥將進入需求旺季,受09下半年新開工項目拉動需求仍向好,預期3月中旬-5月價格穩定或上漲概率大于下降。

與水泥價格穩定相反,近期煤炭價格呈現逐步走低態勢。秦皇島山西優混5500大卡煤價較1月底下降了130元、環比上周下降10元;大同優混6000大卡煤價下降120元、比上周下降10元。

我們跟蹤的全國31地市煤炭價格近一個月以來也是跌多漲少,本周有17地市煤炭價格環比上周下降,包括:華北和東北大部分、華東大部分、華南廣州、西北大部分地區,煤價格回落態勢明顯。

受益于此,“水泥煤炭價格差”回升明顯。以山西優混5500大卡、大同優混6000大卡、全國煤炭均價衡量的三個“價格差”均連續5周持續回升。31地市中有19個地市“價格差”本周環比增加。

前期水泥股價幾近同步于“水泥煤炭價格差”回落,近三年“價格”差數據同樣顯示了與股價同步相關性。我們預期3月中旬后“水泥煤炭價格差”將持續穩定回升。水泥階段性行情值得期待。

日前披露前2月水泥、管樁產量同增27%、25%,其中2月產量同增5%、5%,地產新開工同增38%,考慮到今年春節在2月同比幾乎少了1周多工作日,該數據反應現實需求更為讓人振奮。

我的鋼鐵網消息:目前由工信部起草、明確產能過剩行業在2010年淘汰任務文件已經下發到省一級。下周二工信部將在廈門召開全國工信系統工作會議,屆時各行業具體執行文件有望正式出臺。

“淘汰落后”主題首配冀東水泥和塔牌集團,“區域振興主題”首配青松建化和天山股份,“建材下鄉”主題首配江西水泥。海螺水泥華東和兩廣地區淡旺季區分明顯,亞泰集團區域供需關系好。

冀東水泥2010年PE12.7倍、比歷史最低點15倍還低。目前2010-11年噸市值為373、273,噸EV為489、357,目前新建生產噸成本為350元,目前估值幾近投資成本,建議增持,目標價格24元。

我們看好3月中旬至6月旺季階段性行情,如同1999年那波類似。

同時區域政策、建材下鄉、淘汰政策代表性公司機會,我們認為“政策不出行情不止”,對板塊認為“行情來的越遲漲幅越大”。