????? 2009 年二月，水泥產品價格繼續回調。產量出現同比雙環比增長，但去年雪災造成的低基數效應和春假的日歷效應則是同、環比增長的主要原因。四萬億的拉動作用尚未明顯顯現。

玻璃方面，月度價格同樣出現下降，并且回調幅度明顯大于水泥。隨著主要生產商主動減產，本月玻璃產量得到了較明顯的控制，前兩個月出現同比負增長。但需求放緩和產能過剩雙重壓力下，建筑玻璃仍在泥濘中蹣跚。

二月，在“四萬億”的拉動下，國家固定資產新增項目投資增長迅猛，并有望繼續大幅增長。但房地產行業投資下滑應當受到足夠的關注。

綜合來看，“四萬億”的經濟刺激計劃已經在實體經濟中得到落實，但尚未轉化為對建材行業的真實需求。但就水泥和玻璃來看，水泥行業的現狀要明顯好于玻璃，并且增長的潛力也要大于玻璃行業。因此，我們建議投資者在防范系統性風險的基礎上，關注優質的水泥制造商。盡管新能源概念帶動了金晶科技、南玻 A等相關公司的反彈，但行業基本面尚未出現明顯改觀，需謹慎投資。來源：中銀國際