價格：上周全國水泥均價309.25元/噸，較前一周小幅上漲0.03%。其中高標號下跌0.05%，低標號上漲0.11%。價格存在變化的區域主要集中在華北和華東。華北區域的內蒙呼和浩特和鄂爾多斯地區水泥價格回落20元/噸;華東區域上海、合肥地區價格下跌10-25元/噸。福建、江西以及浙江部分地區價格出現不同程度上漲。

庫存：上周行業庫容比為72%，環比下降2個百分點。目前庫容比最低的區域是華東，庫容比為69.6%;最高的區域是西南，庫容比接近76.9%。

水泥-煤炭價差：上周全國水泥-煤炭價差與前一周相比略微增加0.25元/噸，其中，華北區域價差環比減少，華東和西北區域價差環比增加。目前各區域水泥—煤炭價差由大到小依次為東北、華中、華北、西北、西南、華東和華南。

市場表現和估值：上周水泥板塊下跌5.64%，跑輸滬深300指數2.53個百分點，目前水泥行業PE10.02倍，PB1.46倍。

投資策略：8月底9月初，各個區域基本都開始走出淡季進入傳統旺季，下游需求有所回升。由于目前水泥企業的利潤下滑幅度已較大，部分企業處于虧損，因此在旺季來臨之時，企業提價意愿較為強烈。且9月是旺季開始之時，價格若能順利提升將對三四季度的價格產生較好作用。我們可以看到各區域企業大多都開始進行協同提價。從整個行業的下游需求來看，恢復還不是非常明顯，我們認為只有在需求明顯提升下提價才會維持，因此提價效果還有待觀察。我們仍堅持認為行業目前在筑底過程中，將維持一段時間，但是行業整體下跌空間已不大。公司方面，我們建議繼續關注祁連山、亞泰集團、江西水泥、海螺水泥、塔牌集團。