據(jù)港媒報道，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，上周全國高標(biāo)水泥市場價格按周下跌0.1%至每噸330元人民幣，比較早前1.2%的跌幅明顯收窄，按年則下跌17.9%。各地水泥市場需求持續(xù)改善，水泥庫容比按周下降1.1個百分點至72.8%。

受內(nèi)地調(diào)控政策及投資增速放緩影響，水泥市場需求持續(xù)回落，加上行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴張造成供過于求，過去一年水泥價格反覆下滑，庫容比一直于高位徘徊。發(fā)改委早前公布，7月全國水泥產(chǎn)量按年增長6.1%，增速減緩10.7個百分點。對于下半年的銷售表現(xiàn)，大部分水泥經(jīng)銷商認(rèn)為整體情況不會有太大改善，價格再度回落的機會較大。

產(chǎn)能只維持五至六成

目前，水泥企業(yè)開工不足，平均產(chǎn)能只維持在50%至60%水平，產(chǎn)能過剩問題仍困擾行業(yè)表現(xiàn)。近年內(nèi)地水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的力度已不斷加大，工信部于7月發(fā)布今年淘汰落后產(chǎn)能水泥企業(yè)名單達1，053家，計劃淘汰21，900萬噸水泥，同比增加43%。

踏入9月或出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，水泥行業(yè)開始進入傳統(tǒng)旺季，水泥需求料逐步改善，價格有望于7、8月見底。目前水泥售價已貼近成本水平，下跌空間不多，跌勢有回穩(wěn)跡象，華東部分區(qū)域更出現(xiàn)上漲，因雨季天氣好轉(zhuǎn)刺激下游需求復(fù)蘇。

有分析指，隨著鐵路、保障房等基建項目下半年陸續(xù)復(fù)工，水泥需求有望回暖。發(fā)改委日前就公布，全國多個城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃獲得批準(zhǔn)，涉及25個，以及核準(zhǔn)了13項地區(qū)公路工程項目。

高盛認(rèn)為，由于上半年水泥價格急速下跌，水泥企業(yè)盈利仍然受壓，預(yù)料9至10月季節(jié)性需求帶動下，水泥價格將會微升。該行預(yù)料，臺泥(01136)及亞泥(00743)的盈利表現(xiàn)將于第三季見底，第四季將逐步回升。筆者認(rèn)為，水泥行業(yè)是否復(fù)蘇仍有待觀察，目前水泥股只宜候低吸納。