淡季逐漸來臨，水泥價格持續下跌

本周全國水泥市場平均價格繼續走低，環比下跌0.5%。

華北水泥價格平穩，部分區域熟料價格略降。邯鄲和邢臺地區熟料價格下調10-15元/噸。邯鄲地區熟料價格下跌主要是由于區域內有新增產能釋放銷。

華東水泥價格走低。上海和嘉興、湖州等地水泥價格下跌20-30元/噸，福建價格下調20-30元/噸。整體來看，進入12月份雨水天氣結束后，由于需求恢復平淡，加上外來水泥競爭和庫存上升，部分區域價格回落。主導企業為避免價格大幅下跌和范圍擴大，正在推動周邊安徽和江西等省份停產，同時江蘇企業也加大停產力度，所以華東地區價格有望維持在300元/噸，不會出現大幅下跌。

中南水泥價格平穩，熟料價格繼續走低。廣東珠三角熟料價格再次大幅回落30元/噸，現送到價290元/噸，主要原因:上周低等級水泥價格下跌，粉磨站利潤空間被壓縮，尋找低價熟料;近期省內有4條新增熟料生產線相繼投產。熟料價格持續下跌在預期之內，目前高等級水泥價格在七大家水泥企業維護下繼續保持平穩，但在熟料價格持續大幅下滑情況下，高等級水泥價格后期或將跟隨走低。

湖北鄂東主導企業出廠價格保持平穩，個別中小水泥企業下調20-30元/噸。

預期轉暖支持反彈，13年供需關系或將小幅改善

近期水泥股出現大幅度反彈，主要由于新政府上臺后強調:促進投資穩定增長和結構優化，積極穩妥推進城鎮;本周末召開的中央經濟工作會議或將進一步細化上述政策觀點，刺激預期進一步轉暖。我們認為，2013年水泥需求在基建和城鎮化的拉動下，小幅回暖，全年有望保持8.03%的增速;2013年全國新增供給進一步減小，約為1.09億噸熟料產能，產能利用率小幅上升，供需關系得到緩解。我們相對看好:

區域協同基礎好，業績彈性大的華東和中南地區，以及區域集中度顯著改善的西南地區。