本周全國水泥市場平均價格環比上周回落0.55%。價格出現下跌的區域主要有浙江、福建和湖北等部分地區，不同地區價格下跌10-30元/噸;熟料價格出現回落的有浙江、江蘇、江西和廣東。 華北地區價格平穩，需求繼續萎縮。華北地區水泥價格繼續在底部持穩，受大范圍降雪、降溫影響，工程多數進入停工狀態，僅少數收尾工程仍在繼續，水泥需求大幅萎縮，河北水泥企業將庫存填滿后開始陸續停產。

華東地區水泥價格持續回落。本周浙江和福建部分區域水泥價格繼續回落，幅度10-20元/噸。其中，浙江杭州地區水泥市場成交價格回落10-15元/噸，雖然各大主導企業對外報價平穩，但私下都已下調，現P.O42.5散送到攪拌站價格為340-345元/噸。價格下調原因：一是年底臨近，企業沖量動力較大;二是前期停產生產線都全部恢復生產，供給增加，庫存高位;三是價格相對高位有一定下調空間。從近期市場情況看，主導企業不采取措施，后續價格仍有下跌的可能。本周福州和莆田市場價格繼續走低，幅度10-20元/噸，其他區域價格暫時平穩。現福州市場P.O42.5散主流價格360-370元/噸。受上海和浙江周邊區域水泥價格下跌影響，本周江蘇南京市場價格也有下跌趨勢。但通過各大主導企業協商后，決定12月底前力爭將水泥價格保持穩定，一方面目前南京水泥市場價格與周邊地區域相比并不高，另一方面距離元旦和春節時間較短，價格出現回落容易引起持續走低的可能，因此各企業在接下來的一段時間將會盡力維持價格穩定。水泥價格雖然未正式進入下行通道，但區域內熟料價格已連續兩次走低，累計下跌30-40元/噸，原高價時270-280元/噸，現230-250元/噸。另據了解，為避免熟料價格跌回最低谷，春節前期南京以及周邊地區水泥企業有停產計劃，估計時間30-35天。

江蘇南部蘇錫常地區水泥和熟料價格保持平穩，企業繼續執行停產中。上海水泥價格領跌華東市丑，近期市場表現仍然不溫不火。據調查，自12月8日價格下跌以來，上海本地水泥企業銷售量并沒有因為價格下跌而增加，三家大型企業均表示與前期相比無明顯改變，只是維持現有客戶不再丟失。現上海本地P.O42.5散主流到位價330元/噸，外省靠岸價300元/噸，江西水泥價格穩定，熟料價格回落。江西省受雨水和低溫天氣影響，下游市場需求明顯減少，各企業庫存上升60%-70%，再加上沿江市場熟料價格走低，江西省內熟料價格也出現10-20元/噸回落，水泥價格保持平穩。

中南地區價格出現回落。湖北武漢以及鄂東地區水泥價格回落明顯，較前期相比下調20-30元/噸。價格回落原因：一方面是前期價格上漲較高，重慶低價水泥和熟料進入增加，另一方面長三角價格走低和年底臨近企業都有增加銷量的心態，致使水泥市場成交價格出現回落。本周廣東珠三角水泥價格與上周相比保持平穩，P.O42.5散到位價仍堅守在400元/噸以上，P.C32.5散350元/噸;熟料價格后期將會繼續回落。企業協同重點是維護高等級價格穩定，低等級水泥和熟料價格相對是公開競爭，從獲得最新消息看，已有企業熟料價格再次下調20-25元/噸，其他企業跟進只是時間問題，下周開始熟料到位價將會跌至270元/噸，企業出廠價220-240元/噸。熟料價格持續三次下調，后期一定會影響到高標號價格，至于能否繼續維持在400元/噸高位，需要看后期企業采任種措施。

其他地區價格保持平穩。

維持2013年度策略觀點，優先布局供給端壓力確定性下降及競爭結構良好的區域，推薦順序為華東(包括華新)、京津冀、東北、西北。我們認為在宏觀經濟弱勢復蘇的背景下，水泥行業(至少是部分區域)存在較大盈利彈性的可能性，是周期標的中的較優選擇。明年行業盈利的改善一是源于供需改善背景下的產能利用率提升;二是基于競爭結構改善后的供給控制有望進一步推升產能利用率提升帶來的盈利改善效應。在區域選擇上，我們優先考慮供給端壓力確定性下降且競爭結構較好的區域，區域及標的排序如下：泛華東、京津冀、東北(亞泰集團)、西北區域。