本周(1.14-1.18)水泥板塊上漲3.21%,跑輸大盤(上漲3.30%)水泥板塊本周上漲3.21個百分點。水泥板塊個股本周漲幅較大的是*ST金頂(15.95%),冀東股份(7.29%),福建水泥(5.14%)。本周僅有巢東股份下跌,跌幅為0.18%。

本周(1.14-1.18)水泥價格環(huán)比繼續(xù)走低本周全國水泥價格環(huán)比上周繼續(xù)走低,跌幅達(dá)1.53%。價格大幅下跌主要是受西北地區(qū)出臺冬儲價格影響,其次是中南地區(qū)價格繼續(xù)走低,降價幅度10-20元/噸;價格唯一出現(xiàn)上調(diào)的是河北石家莊,上調(diào)幅度40-70元/噸。

本周水泥庫存小幅下跌本周全國的水泥庫存為71.52%,較上周小幅下跌。分地區(qū)看,華東地區(qū)庫存下跌3個百分點至67.61%,華北地區(qū)庫存小幅下跌至72.31%;西南地區(qū)小幅上漲至68.13%;東北、中南、西北地區(qū)庫存不變,分別為80.63%、70%、80%。

未來水泥價格展望隨著春節(jié)臨近,北方各地將愈顯清淡疲軟,而南方市場多把握最后銷售時機,以沖量清庫為主。經(jīng)過前期盤整,華北、西北各地區(qū)繼續(xù)調(diào)整空間收窄,后期將觀望停窯及協(xié)同價格執(zhí)行情況為主,部分中小企業(yè)或為回款而小幅調(diào)整價格;華東的蘇錫常、浙北及福州等地受外圍低價沖擊較大,同時隨著需求不斷下行,價格有繼續(xù)走低可能,山東魯中、魯西主導(dǎo)企業(yè)或出臺冬儲;華中河南將進(jìn)入停窯階段,價格或趨于平穩(wěn),而湖北鄂東市場或在主導(dǎo)企業(yè)鄂東領(lǐng)跌下回落;兩廣市場在需求回落及庫存攀升壓力下也難言樂觀;西南各地或有自然回落,為防止價格大幅下滑,四川省內(nèi)企業(yè)或?qū)?zhí)行限產(chǎn)計劃。

主要觀點和投資策略

進(jìn)入1月中旬以來,建筑工地停工面進(jìn)一步擴大。受需求遞減的影響,各地熟料生產(chǎn)線陸續(xù)開始停窯檢修,供求輪番遞減,庫存保持穩(wěn)中減少的趨勢。特別是農(nóng)村市場需求的大幅減少,預(yù)示著各地將相繼步入休市階段。由于今年各地冬季較往年來的早且出現(xiàn)程度不同的寒冬,預(yù)計今年冬季持續(xù)的時間較往年要長,且水泥復(fù)蘇的時間也將較常年略遲。但鑒于今年存在換屆效應(yīng),水泥的市場需求預(yù)期將高于2012年。且上半年要好于下半年。

重點關(guān)注集中度較高,協(xié)同能力較強的并且未來新增產(chǎn)能沖擊較小的華東區(qū)域、中南區(qū)域和西北區(qū)域。華東地區(qū)具有較高的集中度,較好的協(xié)同基礎(chǔ);中南區(qū)域承東啟西,對東西側(cè)翼成迂回之勢;西北區(qū)域今年的供需關(guān)系將會明顯改善。推薦海螺水泥,華新水泥,祁連山,巢東股份。同時可以關(guān)注目前在底部區(qū)域的華北地區(qū)水泥企業(yè):冀東水泥和金隅股份。