??? 2008年水泥的需求增量為1.04億噸，供給增量為0.87億噸，供給增量低于需求增量。若按照慣性增速計(jì)算，2009年水泥的需求增量為0.98億噸，供給增量為1.38億噸，有效供給略大于有效需求。其間有4000萬(wàn)噸產(chǎn)能過(guò)剩。
??? 這4000萬(wàn)噸有地方消化嗎？一切看這兩個(gè)政策：基建和淘汰落后產(chǎn)能。
??? 供需狀況預(yù)示行業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)
??? 4萬(wàn)億的投資計(jì)劃，大部分集中在鐵路、公路、軌道交通、港口、水利等在內(nèi)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這對(duì)水泥而言無(wú)疑是一個(gè)較大的刺激信號(hào)。事實(shí)上，除了國(guó)務(wù)院的計(jì)劃，各地政府也分別有各自的投資計(jì)劃，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，各地合計(jì)投資額已超過(guò)20億元。
??? 光大證券分析師許雯認(rèn)為，樂(lè)觀估計(jì)2009年水泥的需求量應(yīng)增加24%左右。2008年全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速為23%，2008年的水泥需求量約為14.65億噸，同比增長(zhǎng)7.66%；2009年按照樂(lè)觀24%、中性20%和悲觀15%的固定資產(chǎn)投資增速假設(shè)，則水泥需求量分別為15.82、15.63和15.38億噸。以中性假設(shè)計(jì)算，2009年水泥需求同比增長(zhǎng)6.66%。在2009年15.63億噸的水泥需求中，鐵路、公路交通、災(zāi)后重建等對(duì)水泥的需求拉動(dòng)約為4.3億噸。
??? 供給環(huán)節(jié)的調(diào)整也會(huì)增加水泥的需求。此前2007年在國(guó)家政策的推動(dòng)下，全國(guó)落后水泥產(chǎn)能淘汰量已經(jīng)達(dá)到5200萬(wàn)噸左右，而最新的數(shù)據(jù)顯示，2008年前三季度淘汰落后熟料產(chǎn)能也已達(dá)到3710萬(wàn)噸。
??? 光大證券分析師許雯估計(jì)，2008年的落后水泥產(chǎn)能淘汰量約6000萬(wàn)噸，2009年約7000萬(wàn)噸。
??? 此降彼漲的情況，是否會(huì)給行業(yè)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？
??? 2008年水泥的需求增量為1.04億噸，供給增量為0.87億噸，供給增量低于需求增量。2009年水泥的需求增量為0.98億噸，供給增量為1.38億噸，有效供給略大于有效需求。
??? 許雯認(rèn)為，考慮到陸續(xù)落實(shí)的投資措施和各地方政府的投資熱情，在投資拉動(dòng)作用下，2009年的水泥行業(yè)將呈現(xiàn)出上半年與下半年不同的情形。
??? 行業(yè)將在下半年走出低谷。大量工程的開(kāi)工大概在2009年第二季度末，落后產(chǎn)能的淘汰一般集中在下半年，尤其是第三季度末和第四季度。
??? 數(shù)字水泥網(wǎng)的水泥行業(yè)分析師劉作毅也對(duì)記者表示，“水泥消費(fèi)總量的基數(shù)已經(jīng)很大，保持5～8%的增長(zhǎng)，即增長(zhǎng)7000萬(wàn)噸～1.1億噸。若政府加大淘汰力度，則供需關(guān)系不會(huì)惡化。”
??? 西北、東北市場(chǎng)預(yù)期好
??? 莫尼塔2月初對(duì)水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行了調(diào)研，大部分受訪對(duì)象紛紛上馬了新項(xiàng)目，在春節(jié)前后進(jìn)行了相當(dāng)數(shù)量的囤貨。其中內(nèi)蒙古、河北、山東等地水泥產(chǎn)商表示基建拉動(dòng)項(xiàng)目占據(jù)了公司目前50-70％的銷(xiāo)量。受訪水泥廠商認(rèn)為由于季節(jié)性規(guī)律節(jié)后初期各地開(kāi)工率尚不足，2月銷(xiāo)售仍存在壓力，但在3月份會(huì)出現(xiàn)銷(xiāo)量上漲。
??? 莫尼塔在報(bào)告中指出，多數(shù)受訪對(duì)象預(yù)期2月水泥價(jià)格環(huán)比走勢(shì)平穩(wěn)，但存在地域區(qū)別。
??? 多數(shù)南方水泥廠商預(yù)期2月底開(kāi)始水泥價(jià)格下行，而北方水泥廠商則預(yù)期未來(lái)水泥價(jià)格仍可能上調(diào)。
??? 莫尼塔的調(diào)研情況顯示，水泥需求的區(qū)域性差異仍然明顯，整體來(lái)看北方受訪廠家相對(duì)樂(lè)觀，受基建拉動(dòng)影響而引發(fā)的需求相對(duì)旺盛是主要原因，受訪對(duì)象預(yù)期北方3月份進(jìn)入開(kāi)工旺季。具體來(lái)看湖北、昆明、山東、河北地區(qū)有受訪水泥廠反映由于來(lái)自農(nóng)村基建、公路和鐵路建設(shè)的需求，當(dāng)前水泥銷(xiāo)售已經(jīng)存在供不應(yīng)求的狀況。可以支持莫尼塔調(diào)研情況的是，光大證券許雯從供需和人均消費(fèi)增長(zhǎng)潛力的角度分析也認(rèn)為，2009年西北、東北市場(chǎng)的供需情況最好，其次是西南、中南市場(chǎng)。而在西北、東北市場(chǎng)中占有率位于前兩位的公司為天山股份、祁連山、亞泰集團(tuán)、冀東水泥。在西南、中南市場(chǎng)中占有率位居第一的公司則是：華新水泥和海螺水泥。
??? 產(chǎn)能擴(kuò)張或超出需求
??? 并不是所有人都持樂(lè)觀態(tài)度。
??? 聯(lián)合證券周渙則認(rèn)為，“2009年雖然基建投資力度加大帶來(lái)正面影響，但工業(yè)投資可能超預(yù)期下滑和房地產(chǎn)疲軟將使得水泥行業(yè)整體依然處于供略大于求局面，而現(xiàn)在，超預(yù)期的2008年新增產(chǎn)能規(guī)模令2009年的供需形勢(shì)更為嚴(yán)峻。”
??? 周渙的依據(jù)主要來(lái)自于這些數(shù)據(jù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年全國(guó)水泥產(chǎn)量13.88億噸，比2007年增加6800萬(wàn)噸，增速為5.2%。他認(rèn)為，“由于2008年下半年以來(lái)陸續(xù)投產(chǎn)的新線產(chǎn)能充分釋放要到2009年，因此超預(yù)期產(chǎn)能增加帶來(lái)的供給過(guò)剩壓力在2009年會(huì)體現(xiàn)得更加充分。”
?? 他預(yù)計(jì)2009年淘汰5000萬(wàn)噸落后產(chǎn)能后，凈增加產(chǎn)能約9000萬(wàn)噸，和1億噸的需求增量接近。
??? 但2008年形成的過(guò)剩產(chǎn)能無(wú)法得到充分消化，供過(guò)于求的局面無(wú)法顯著改善。
??? 事實(shí)上包括海螺水泥、華新水泥等企業(yè)預(yù)期仍然會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。
??? 海螺水泥董秘辦一葉姓工作人員向記者介紹，“海螺水泥每年都會(huì)有10-15%的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，主要集中在中西部。”
??? 光大證券許雯也指出，海螺水泥未來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張重點(diǎn)在西部（陜西、甘肅、四川、貴州、重慶）和中部（湖南、江西、安徽），四川在建2條、甘肅在建1條、重慶在建1條計(jì)劃于2009年年底投產(chǎn)。
??? 華新水泥總裁李葉青也曾向媒體表示，十一五末，華新水泥年產(chǎn)能將達(dá)8000萬(wàn)噸。
??? 一些區(qū)域性企業(yè)也不例外，塔牌集團(tuán)證券部一葉姓工作人員介紹說(shuō)，“2009年塔牌集團(tuán)主要還是集中在福塔一期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)全部完工后可達(dá)到400萬(wàn)噸的年產(chǎn)能，一線爭(zhēng)取在今年投產(chǎn)，這個(gè)項(xiàng)目在福建武平，離梅州基地比較近，地緣比較有優(yōu)勢(shì)。另外，項(xiàng)目所在地礦產(chǎn)資源比較豐富，這對(duì)于塔牌控制成本還是比較有好處的。”