據相關媒體近期報道，與“家電下鄉”補貼相似，政府近期很可能出臺“建材下鄉”的補貼政策（編注：目前這一政策已在國內部分地區實行，申銀萬國昨日發布報告稱，上述政策年后出臺的可能性非常大）。

對此，我們的分析如下：

（1）如果該消息得到證實，可能有利于水泥行業的基本面。

（2）“家電下鄉”數據顯示，2009年家電銷量獲得了兩位數的提升。根據我們的樂觀情景假設（假設35%的水泥需求來自農村，“建材下鄉”推動水泥需求增長10%），建材下鄉政策帶動的新增水泥需求為6800萬噸，或推動2010年產能利用率升至81%，但這一水平依然低于處于上升周期的2006年和2007年的水平（分別為85%和91%）。

（3）根據“家電下鄉”補貼政策的經驗，不同地區受到的影響差異很大。我們估計海螺水泥(600585,股吧)和中國建材的農村銷售份額在9.8%和6.3%左右，這兩大巨頭在華中和華南地區業務比重較大，而在上述地區中傳統農業占GDP（國內生產總值）的比例較小。