本周全國水泥均價環漲2.6元/噸,上漲區域主要有江西、湖北、湖南和浙江等地,幅度20-30元/噸。隨著天氣好轉以及工程恢復正常施工,下游市場需求繼續提升,除東北以外,其他地區企業出貨基本恢復到7-9成,受此支撐并在行業自律推動下,水泥價格保持上升勢頭。本周全國浮玻均價穩中小漲,交投氛圍有所好轉,華北市場沙河成交逐步回溫,在需求持續緩解價格恐高情緒后,計劃再次提價。

按照我們的投資框架,水泥股股價由兩個變量決定:一是對中期邏輯的預期,二是短期價格的彈性。我們認為這兩個因素在短期都發生了積極變化:一是9月5日國常會明確提出要進一步放開基礎設施領域投資限制,發力點是PPP,此前對基建的擔憂預期得到修復;二是8/9月的地產數據好于預期,地產投資未如預期回落,疊加基數較高,水泥需求增速可能會很好看;三是G20結束后長三角地區水泥和熟料庫存普遍較低,主導企業提價的動力更強,9月價格上漲大概率超預期。目前在短期價格彈性和中期需求預期上都存在預期差,建議繼續配置華新、海螺、冀東。

水泥玻璃漲價之外,更多關注成長個股。繼續轉型、消費建材、新材料三條主線推薦:1)轉型股推薦金圓股份:青海水泥商混高景氣構筑安全邊際,轉型危廢處置打開新的增長空間;2)消費建材首推重推兔寶寶,我們認為是消費建材最優標的,具備渠道擴張、產品升級、品牌變現三層邏輯,基于長期成長性,目前股價仍具有安全邊際,建議堅定持有,另推薦偉星新材、東方雨虹;3)新材料推薦中材科技,風電基本面迎來旺季改善和電價再次下調前的搶裝行情(17年),濕法隔膜受益于新能車政策落地下的搶裝行情,氫燃料電池開始放量,另推薦長海股份、再升科技。

市場表現

建材+4.4%,滬深300指數+0.1%。漲幅前三:四川雙馬+53.3%,韓建河山+29.6%,嘉寓股份+19.5%。后三:秀強股份-5.7%,海螺型材-4.0%,揚子新材-3.9%。

水泥:全國均價300.16元/噸,環比上升2.58元/噸,同升29.68元/噸。玻璃:本周浮玻均價為82.10元/重量箱,環漲1.80元/重量箱。玻纖及其他:2400tex纏繞直接紗出廠5200元/噸左右。

重要信息

1.鐵路基建下半年將投資3454億元,投資高潮將至。2.發改委1-8月累計批復基建投資項目逾萬億元。3.工信部印發《關于完善制造業創新體系,推進制造業創新中心建設的指導意見》,提出到2025年,形成40家左右國家制造業創新中心,加速科技成果商業化和產業化,推動制造業向價值鏈中高端躍升。