眼下，擺在夏華(化名)面前的有兩條路：一條是水泥漲價，任由客戶流失;另一條是維持現狀，繼續往里面賠錢。
“往年大車排隊幾天都拉不到貨，今年傳統的旺季不旺，淡季更淡，現在只求金九銀十能反彈。”夏華是華東一位從業十多年的水泥“老兵”，他對去年的行情記憶猶新：水泥價格最高時超過700元每噸，現在的價格每噸不到300元。
需求下降，產能過剩，使全國水泥行業面臨著嚴峻的形勢——寒意，是今年夏天水泥行業從業者最深的感觸，號稱“灰金行業”的水泥，正遭遇近10年以來最“嚴寒”的酷暑。
“從來沒見過這么差的行情，窯開了一個月，賣了半年。”
“產能嚴重過剩，需求日漸蔞縮，往后的日子只能靠價格戰搶占市場，行業洗牌將加速進行。”
“水泥價格已跌至谷低，已經到了再不漲價就虧本的保命階段。“
……
這是財聯社記者近期在一線調研中聽到最多的業內人士反饋，水泥行業正呈現爆庫、錯峰停窯失效、愈演愈烈的價格戰，乃至“假水泥”活躍等現象。
水泥需求下行頹勢依然在延續，悲觀的氣氛在水泥從業者頭上揮之不去。多位業內人士對財聯社記者稱，水泥行業如今面臨的“寒冬期”，實際是日積月累下問題的集中爆發，“下半年水泥需求預期偏弱，市場價格難以達到往年同期價位，水泥價格漲幅和絕對值均將低于往年同期，全行業全年利潤水平下滑是大概率事件。如果市場行情持續不見好轉，很多經營者都會離開水泥行業，或者轉型去做物流、砂漿廠、水泥制品廠等和水泥相關的行業。”
不過，也有業內人士認為，水泥行業困難時期也是整合的最佳時期。百年建筑水泥首席分析師、水泥資訊總監江元林預判，水泥價格或在8月末、9月初出現拐點，“漲價的話也更多是通過限產限電的方式，從供應端減少來帶動價格，而不是通過需求拉動，漲幅也不會很大。整體上來說，水泥利潤會比去年下降30%-35%。”
多因素疊加致行業困境加劇
國家統計局公布的數據顯示，2022年上半年全國累計水泥產量9.77億噸，同比下降15%，產量創近11年來同期最低水平。分省份來看，上半年9個省市水泥產量同比降幅超20%，其中吉林、上海降幅超過40%，黑龍江、貴州和北京降幅均超30%。
出口形勢同樣不容樂觀，據海關總署數據顯示，2022年1-6月，中國出口水泥及水泥熟累計共77萬噸，同比下降45.5%。
成本端，受燃料采購價格持續偏高影響，上半年水泥燃料成本始終處于高位運行狀態。數據顯示，截至2022年6月30日，噸水泥燃料成本在162.5元，較去年同期上漲38.13%。
價格端，今年以來水泥價格一直處于下行趨勢，局部地區價格戰蔓延，中間出現的一些上漲也因為需求支撐不足而回落。
需求收縮、庫存上升、價格探底、成本高位、效益下滑，多重因素疊加，水泥行業面臨的困境加劇。基建、房地產和農村是水泥的主要需求來源。侯林林告訴財聯社記者，因社會資金緊張，房地產項目開工減少，在建項目復工緩慢，導致水泥需求啟動滯緩，“房地產水泥消費量在行業中占比可達40%-50%，而今年上半年社會資金緊張，工地、攪拌站回款率較往年同期下降30%-40%，房地產行業新開工項目較少，在建項目進度緩慢，房地產行業低迷的態勢直接對水泥需求形成較大拖累。”
國家統計局數據顯示，今年1-6月，全國房地產開發投資68314億元，同比下降5.4%;房地產開發企業房屋新開工面積66423萬平方米，下降34.4%。
與此同時，上半年公布的很多重大基建項目，但到目前為止沒有明顯的到位。相關市場分析人士指出，各區域部分重點民生項目一直處于趕工期，但有限的需求，一般掌握在極少數人手中。經銷商為擴大盈利，通常選擇價格相對較低，且質量有保證的大企業合作。
海螺水泥(600585.SH)此前在投資者互動平臺表示，受產品特性影響，通常情況下一、三季度是水泥行業傳統淡季，二、四季度是水泥行業傳統旺季。
卓創資訊水泥行業分析師侯林林對財聯社記者表示，“今年一季度受低溫天氣和春節影響，水泥需求在1月下旬到2月中旬基本處于停滯狀態，水泥企業停產檢修為主。2月下旬以后，因社會資金緊張，房地產項目開工減少，在建項目復工緩慢，水泥需求啟動滯緩，但因各企業加大停窯力度，整體庫存壓力不大，水泥價格保持在相對高位。二季度，受局部人員流動性差，資金緊張壓力繼續加大以及雨水天氣反常增加等多重利空影響，水泥需求旺季不旺，大企業為提振銷量、爭取釋放份額，水泥價格不斷下跌。”
侯林林認為，今年下半年水泥需求預期依然偏弱，“三季度7-8月高溫影響，仍為全國市場傳統需求淡季，9月份以后，氣溫下降，天氣晴好為主，適合室外施工。不過，社會資金改善預期不足，攪拌站、管樁廠下半年訂單量較差，四季度旺季需求預期也并不樂觀。”
從目前已披露的業績公告來看，水泥行業上半年業績普遍表現不佳。
據中報，港股華潤水泥(01313.HK)、塔牌集團(002233.SH)、山水水泥(00691.HK)上半年業績雙降。其中，華潤水泥營收、凈利同比分別下降20.13%、50.34%，山水水泥營收同比下降2.5%、凈利同比下跌60.4%，塔牌集團營收同比下滑28.64%、凈利大跌80.90%。而祁連山(600720.SH)上半年營收雖同比增長19.67%，但增收不增利，凈利同比減少16.43%。
此外，已發布上半年業績預告企業中，冀東水泥、塔牌集團、金隅集團、尖峰集團等業績預減，西藏天路、福建水泥、海南瑞澤等業績預虧。如金隅集團預計上半年凈利同比下降超59%，西藏天路預計上半年歸母凈利潤虧損逾1.33億元，東吳水泥則預計上半年凈利同比下降167.5%。
針對業績下降原因，上述公司多數提到：成本上升，水泥量價齊跌，市場競爭不斷加劇，市場信心和預期下降。其中，東吳水泥在業績預告中明確提到，上半年停窯時間同比增加，導致停產損失加大。
就此事宜，財聯社記者聯系采訪多家水泥上市企業。塔牌集團證券部回應稱，“我們預期下半年基建、房地產和新農村建設三個板塊可能都會向好，但也存在隱患，主要是疫情影響。”
上峰水泥相關人士對財聯社記者表示，“水泥企業雖然已到了虧現金流的地步，但前面幾年賺到錢了，目前來講，短期虧損還不會造成致命的影響。”
據不完全統計，上半年剛過，全國有800多家水泥企業錯峰“放假”，沒放假的部分企業員工也被強制休假——本該春節才會返鄉的農民工，已經開始大規模的“逆周期”返鄉。有業內人士向財聯社記者介紹，水泥廠放假的情況在廣東、云南、貴州地區較普遍，“不放假，生產的水泥也賣不掉。”
錯峰停窯調節失效
按照國家標準，水泥的質保期是3個月。這決定了水泥廠商和經銷商不會長期、大量庫存，即使賠錢也要盡快出手，因為過期損失會更大。
需要指出的是，水泥生產成本中，固定成本占比僅為10%左右。這意味著，水泥產能開停需更加靈活。
以往，各區域為提升盈利減少庫存，都會開啟錯峰生產。然而，今年“錯峰停窯”對水泥行業的療效貌似微乎其微。
據財聯社記者了解，為應對產能增加和需求下滑的預期，2022年各省區加大錯峰停窯力度，其中西藏在一季度開始集中進行錯峰停窯，西南、中南區域各省份錯峰停窯計劃天數較往年同期增加20-80天不等。尤其廣西，考慮擬增產能較多，全年錯峰天數較2021年增加80天。
“西北、西南區域今年相對來講還好一點，錯峰生產的周期比往年延長了60-100天，對價格的維護相對好一點。但華東地區本身沒有錯峰生產的強制性要求，想以此來管控、壓縮產能，不太現實。”上峰水泥相關人士如是說。
侯林林分析認為，雖然錯峰停窯力度較大，但局部產能增加，且需求下滑更多，停窯效果較為有限，各區域熟料庫位也在二季度始終處于高位運行狀態，“雖然大部分省份熟料線在下半年仍有錯峰停窯計劃，且北方十五省區在秋冬季將進行常態化錯峰生產，但在水泥需求預期不足的情況下，熟料線錯峰停窯的效果將仍然偏弱，對水泥價格難有推動作用。”
在江元林看來，下游需求起不來，很多企業庫位較高，原本就已經停產了，再提議錯峰也達不到效果。
據不完全統計，今年夏季有半數以上的省份停窯限產，全國有接近三分之二的窯線開啟淡季錯峰。但由于下游需求不佳，水泥價格同比下行，產量也不及去年同期。截至目前，多地協同漲價已失效，停窯也撐不起水泥價格。
相關數據顯示，截至2022年6月30日，全國熟料庫容比均值74.62%，較去年同期上漲15.01個百分點。
行業人士對財聯社記者分析，前幾年所謂的協同停窯，本質就是水泥企業間的攻守同盟，通過人為的“饑餓療法”推動價格上漲，“靠協同停窯促進行業良性發展，無異于癡人說夢。”
“爆庫”背后，多地出現了水泥和熟料價格倒掛現象。江元林向財聯社記者介紹，華東區域熟料賣到350元/噸，水泥才賣330元/噸。大水泥廠有賣熟料的還能掙錢，小廠家要買熟料生產水泥根本不賺錢，很多粉磨站因為價格倒掛停產。
值得關注的是，低價水泥充斥市場的同時，“假水泥”亦開始活躍。據了解，“假水泥”一般是將劣質水泥套上知名品牌的包裝，冒充高標號水泥以低價對外銷售，牟取暴利。財聯社記者關注到，年初至今，華東地區陸續曝光了多起銷售假冒偽劣水泥的案件，其他地區也有類似案件曝光。
有經銷商對財聯社記者表示，“越是水泥市場活躍地區，越容易出現假水泥。假水泥成本低，賣得也特別低，大概200多塊錢一噸。”
價格戰愈演愈烈
受行業限產及成本上漲的影響，“水泥茅”海螺水泥亦面臨前所有未的困難。
財報顯示，2021年海螺水泥歸母凈利增速由正轉負;今年一季度，海螺水泥以雙降慘淡收尾：營收同比下降26.07%至254.62億元，歸母凈利潤同比下降15.21%至49.25億元。此外，財聯社記者還注意到，海螺水泥2022年第一季度同比上年應付職工薪酬下調了52.56%。
業績滑坡之下，海螺水泥決定執行“市場份額”戰略，全域開啟價格戰。據麥格理研報，內地水泥龍頭企業調整市場策略的關鍵原因在于其市場份額大幅流失，特別是華東地區公司的銷量損失最大。
有業內人士向財聯社記者介紹，目前出現這樣一種場景：一個水泥企業出現眾多不同的價格，部分地區水泥價格跌至200元/噸，許多水泥企業在成本線邊緣“磨底”，長三角水泥沖擊山東，有頭部水泥企業散裝虧了袋裝補，這個區域虧了其他市場補，而區域內的小企業就虧大了。
多位業內人士對財聯社記者分析，價格戰背后，是頭部水泥企業對市場份額的焦慮，“價格戰目的就是要干掉一部分現金流差的、負債高的、沒有核心競爭力的企業。”
在江元林看來，此輪價格戰是擁有低成本優勢的頭部企業，迫使其他成本較高的企業退出市場，尤其是中小企業，“水泥的競爭優勢最主要的是成本，誰的成本低，誰就能在價格戰中具有優勢。”
換句話說，水泥企業想要留住市場份額，只有競價。
財聯社記者注意到，6月以來，麥格理研報多次指出海螺水泥及華潤水泥今年盈利將面對風險。麥格理認為，內地水泥行業出現價格戰，且降價幅度超過預期，在面對脆弱的供需動態和下半年黯淡的需求復蘇，水泥行業目前承受著巨大的壓力。
除了價格戰，部分區域水泥企業還開啟了“促銷大戰”。據業內人士介紹，近來云南昆明華新水泥(600801.SH)推出“一次訂購5噸水泥，送20袋石粉;一次訂購10噸水泥，送云煙一條”的活動。
水泥人網相關人士對財聯社記者表示，同區域企業之間往往憑借5元、10元的差價贏得市場，“這5元、10元的價格是體現在明面上的，疊加各種返利政策之后實際價格更低。”
價格戰正在波及水泥整個產業鏈。8月7日，深圳市水泥及制品協會發布《關于應對市場風險的提示函》，建議各預拌混凝土和預拌砂漿生產企業在實際生產銷售中，不得低于成本價搶單或供應質量不合格的預拌混凝土和預拌砂漿。
嘉興一粉磨站負責人對財聯社記者指出，上半年的行情讓很多中小實體粉磨企業生存跌入谷底，現在對它們而言，一塊錢成本可以定生死，“撐下去的就是老板，撐不下去就變成老賴。”