2024年5月國家發改委、工業和信息化部等5部門聯合印發《水泥行業節能降碳專項行動計劃》，提出要優化產業布局和產能調控，加快水泥行業節能降碳改造和用能設備更新，實施低碳燃料替代和資源循環，推動水泥生產管理數字化和綠色轉型。計劃中提出2025年水泥熟料產能控制目標為18億噸左右，能效基準水平以下的要么技術改造要么淘汰，落后的產能會因為節能不達標而被淘汰。
2024年6月18日工信部公布《水泥玻璃行業產能置換實施辦法(2024年本)(征求意見稿)》，該征求意見稿對產能置換的要求較2021年的辦法進一步趨嚴。除了減量置換標準不變，仍是大氣污染防治重點區域和非重點區域水泥熟料保持2：1和1.25：1的置換比例。但不能置換的產能由“連續兩年及以上停產”改為“連續兩年每年產量不足年產能30%”，并且達不到最新版《工業重點領域能效標桿水平和基準水平》以及不在每年向工業和信息化部報送的合規清單范圍內的水泥熟料的產線也不能成為置換產線。
2、事件分析
近期水泥行業的相關產能標準和文件陸續出臺和落地，有利水泥行業后產能淘汰，加速供需新平衡重建。相關政策持續推動水泥落后產能淘汰，優化水泥供給端。
工業和信息化部組織制定的GB175-2023《通用硅酸鹽水泥》國家強制標準在2024年6月1日落地實施。該標準對水泥的組分、水泥生產用材料、水泥的化學成分要求、水泥物理性要求等提出了新標準要求，水泥產品和生產的標準得到進一步的提高。該標準為國家強制標準，之前標準較低的企業將會受到影響，將提高前期低標準生產企業的生產成本。這些水泥企業由于產能落后，生產成本較高，在當前的行業低迷環境下經營處于困境。新標準會進一步提高他們的生產成本，降低其市場競爭力，加大淘汰風險。
這些標準、計劃和辦法的出臺和落地，對于水泥企業生產提出了更高的要求，同時對于產能置換也提出了更高的要求，不但進一步控制水泥熟料的產能總量，同時對水泥供給的落后產能淘汰進行了淘汰，并進一步加快了生產線的產業升級改造。這在水泥需求較大回落的情況下，進一步優化水泥行業的供給端，加快行業供給和需求新平衡的建立。
3、事件分析
(2024.6.14-2024.6.20)全國水泥市場行情大體持穩，水泥價格基本不變。截止到6月20日，水泥市場均價為341元/噸，較上周同期均價相對持平。從市場獲悉，水泥市場持續受到新國標政策影響，陸續有廠家上調價格。小部分地區由于之前推漲價格過高，價格有回落情況。總的來看，水泥市場行情大體持穩，整體價格保持不變。
需求方面：上周水泥下游需求方面表現持續不佳，水泥市場行情有所減弱。
據市場反饋，下游需求持續不佳，南方部分地區恰逢連續雨天，下游施工環境惡劣，下游施工情況有所減少;部分地區工程項目較少，僅靠民建方面需求支撐市場，水泥市場整體需求依舊不及往年。整體看，水泥市場需求表現疲軟。
供應方面：水泥廠家窯線運行情況較上周變化不大，水泥總產量持續低位。
據市場反饋，華東山東地區6月5日開始錯峰停窯，預計25號結束，華東福建地區窯線6月份錯峰停窯15天;華南地區自主停窯：華中河南地區本月錯峰停窯15天，兩湖一帶停窯接近尾聲，部分廠家開始正常生產。北方地區部分地區錯峰停窯;西北新疆地區未來3個月停窯60天，陜西本周執行錯峰停窯，寧夏地區規定停窯15天，實際停窯情況還需核實;青海地區由于下游需求不佳，自主停窯;甘肅地區6月份按規定錯峰停窯15天;西南地區貴州廠家實行錯峰停窯政策，全年停窯230天：華北地區河北石家莊本月停窯20天。整體看，水泥供應量持續低位。
4、行業展望
行業正在經歷著很差的環境，市場力量加快水泥行業的優勝劣汰。
在地產行業景氣度持續下滑的影響下，2022年水泥行業從2021年4季度的盈利高點快速下滑，2022年4季度達到盈利的歷史低位，2023年全年歷史低位波動。
以生產成本處于行業最低水平的海螺水泥為例：2022年毛利率從一季度的31.35%快速降至第4季度的13.88%，并且在2023年全年毛利率水平在歷史低位水平波動，2023年第4季度毛利率降至12.42%，為歷史單季度最低水平，作為行業龍頭公司的經營情況處于歷史最差的狀態。
行業中的生產線落后的一些企業面臨的困難更大，總體水泥行業當前處于歷史上很差的狀態。但是這種環境會加速水泥行業的優勝劣汰，通過市場的力量對行業的供給端進行優化。龍頭和優秀的公司反而在當前的環境下能夠抵御風險，在供給端優化后得到更好的發展。
在政策和市場的雙重力量下行業供給端產線會更快更好地優化，龍頭和優秀企業的市場份額會得到提升，一旦供需達到新平衡后，將會帶來企業更快更好地發展和更大的價格彈性。
在地產政策不斷出臺的情況下，地產的負向循環改善是大概率事件，疊加水泥供給端不斷的優化，我們等待供需新平衡的到來，建議關注水泥龍頭公司。